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最新财报显示，博源化工2026年上半年实现营收60.31亿元，同比增长1.9%，归母净利润8.34亿元，同比增长12.3%。Q2单季度营收同比增加8.7%。公司纯碱和小苏打产量分别同比增长39.4%和8.3%，销量及出口量均创历史同期新高，纯碱、小苏打在产产能分别达到960万吨/年和150万吨/年，均居国内第一。

券商披露研报指出，尽管纯碱价格因下游光伏玻璃和浮法玻璃需求放缓而持续下行，尿素价格也低位波动，但公司凭借项目顺利爬坡和显著规模优势，以量补价实现了纯碱业务逆势增长。研报认为，公司纯碱毛利率较国内同业具备约9.48个百分点的超额优势，天然碱法工艺的成本竞争力在三种路线中最为突出。

研报指出，当前行业处于景气底部，公司通过成本控制和产能扩张展现出较强业绩韧性。研报调整2026-2028年归母净利润预期为17.14亿、22.27亿和25.54亿元，给予2026年18倍PE，对应目标价8.30元，维持强推评级。

随着后续产能持续释放和成本优势进一步巩固，博源化工在纯碱行业中的龙头地位有望带动未来业绩弹性，为股价表现提供重要支撑。