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6月30日，财政部对外发布三季度国债发行计划，特别国债7月将分11批发行，期限以10年期为主，发行方式是以“续发”为主(仅1批为新发)。

6月18日开始，抗疫特别国债开闸，6月共计发行2900亿元。这意味着，7月还有7100亿元特别国债待发。

近期续发收益率有所走高

7月1日，财政部续发7年期抗疫特别国债500亿元，中标收益率为2.7254%，稍高于票面利率(2.71%)。

7年期特别国债，即“2020年抗疫特别国债(二期)”于6月18日招标，招标标的为“利率”，竞争招标得到票面利率2.71%。续发该期特别国债，招标标的改为“价格”，即债券票面利率不变，竞争招标确定债券价格(在票面价格100元左右波动)，折算后中标收益率为2.7254%。

6月30日续发的两批特别国债，其中标收益率同样高于首发时的票面利率。比如，5年期特别国债中标收益率为2.4454%，其6月18日中标的票面利率为2.41%。

(4月底以来，国债收益率整体不断上行)

“如果不用续发的方式，就会变成另一品种。通过分期续发，同一品种下的特别国债规模会比较大，这样有利于提高二级市场交易量”，中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚对21世纪经济报道记者表示。

4月末以来，债市整体在走熊，债券收益率不断上行。近一周，债市情绪有所好转，特别国债发行收益率还在走高。

开源证券固收首席分析师杨为敩对21世纪经济报道记者表示，近期续发特别国债的发行收益率，之所以高于新发时的票面利率，是随行就市的结果，市场利率确实比前段时间高。债市交易情绪也确实在好转，但这是二级交易市场情绪，传递到一级发行市场上，存在时间差。

货币政策是否放松?

为了让1万亿抗疫特别国债尽快发挥政策作用，要求在7月底前发行完毕。

财政部明确表示，为保障抗疫特别国债平稳顺利发行，将充分考虑现有市场承受能力，加强与一般政府债券发行的统筹，适当减少6、7月份一般国债、地方债发行量，为特别国债发行腾出市场空间。

放在债市走熊的背景下，特别国债的放量发行，短期对市场情绪确实造成了一定影响。不过，从今年上半年各月度政府债券发行情况来看，6月地方政府债券发行量缩减明显，一般国债、地方债确实在为特别国债腾出空间。

(上半年各月政府债券发行情况，其中6月国债发行中包括2900亿元特别国债)

4月末到6月18日特别国债开闸前，债市整体在不断走熊，却没有等到货币政策的放松，直到6月30日央行下调再贷款、再贴现利率。

中信证券固收首席分析师明明表示，近期债券收益率明显反弹，市场对经济基本面持续修复的预期升温，货币宽松脚步放缓，是债券收益率快速上升的重要原因。考虑到我国经济修复之路仍然曲折，预期“抢跑”造成债市超跌之后，债券收益率存在一定下行空间。

杨为敩对21世纪经济报道记者表示，本来预期6月末，在季末效应作用下，货币政策会有所放松，这个预期落空了。经济在持续恢复，货币政策不像之前那么宽松，同时还要打击资金空转，这是可以理解的。但当前这么大斜率地收紧，是不可持续的，货币政策短期内有可能放松，不排除近期降准的可能。