评论员文章

【资料图】

最新财报显示，东鹏饮料上半年实现营业收入124.43亿元，同比增长15.89%，归母净利润28.67亿元，同比增长20.72%。二季度单季收入65.55亿元，净利润16.09亿元，毛利率提升至48.36%，经营现金流净额24.93亿元，同比大幅增长43.22%。

一份研报观点认为，公司正从大单品驱动转向平台复用驱动，多品类接棒增长态势明显。研报指出，能量饮料东鹏特饮收入89.37亿元稳健增长，占比降至71.9%，为第二曲线腾出空间。电解质饮料补水啦收入16.72亿元，而茶饮料收入10.58亿元，同比暴增208.99%，低糖果之茶、上茶、焙好茶分别切入县域、性价比和高线渠道，利用现有冰柜和经销商网络，显著摊薄新品培育成本。

研报认为，区域全国化逻辑得到验证，华北、华中、华西增速均超19%，华南占比降至25.56%，全国经销商超3700家，活跃终端突破460万家。出海业务已覆盖36个国家和地区，与印尼三林集团合作及北美代工模式正加速落地。更为关键的是，公司中期每10股派现30元，合计分红21.81亿元，占净利润约76%，并规划回购H股，这一高分红加强现金流的组合在当前市场环境下提供了明确底部支撑。

基本面来看，全国化产能将进一步降低物流成本，多品类协同与渠道复用提升增长韧性。研报预计2026至2028年营收将分别达到242.4亿、277.3亿和312.6亿元，净利润同步保持两位数增长，首次覆盖给予增持评级。整体看，多品类接棒增长与高分红策略，正为东鹏饮料长期发展打开清晰路径。