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上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）华泰证券研究所所长、固收首席张继强日前在接受上证报记者采访时表示，资本市场稳定机制和政策工具组合正由阶段性应对转向长期制度安排，相关举措既着力平抑短期非理性波动，又致力于解决制约市场长期稳健发展的深层次问题，资本市场改革的政策效能正在加快显现。

在张继强看来，本次政策的核心变化，是支持资本市场的政策工具正由阶段性应对转向长期制度安排。股票回购增持再贷款转为长期制度性安排，利率由1.25%降至1%；“护盘式回购”拟新增破发触发情形，并设立回购专项基金，要求一定比例超募资金专项用于回购注销；融资融券风控指标将根据市场形势变化统筹优化、保持弹性。

张继强认为，三项调整把上市公司、行业机构与杠杆资金同时纳入市场内在稳定机制，稳市方式更加市场化、机制化。

他表示，在当前海外科技板块波动加剧、外部不确定性抬升的环境下，本次释放的千亿级增量资金，首要作用是对冲场内外杠杆资金收缩节奏，放缓市场下行斜率。当前政策筑底信号已经明确，两项创新货币政策工具常态化落地，既盘活了机构存量资产、拓宽了市场增量资金来源，也补齐了资本市场内生稳定机制短板，为市场企稳筑牢资金底座。

据张继强分析，主动权益ETF、浮动费率基金等产品创新，持续健全长期投资工具体系，同时通过费率机制改革优化基金管理人考核激励，弱化短期排名考核；长周期考核机制严格落地执行，能够有效缓解公募、保险、养老金管理人短期业绩压力，减少追涨杀跌的短期交易行为。

配置方向上，他建议把握三条主线：一是券商板块直接受益于互换便利扩容、两融风控规则优化，机构资金活跃度提升将直接带动经纪、自营与做市业务回暖；二是宽基指数成份股、龙头科技企业是监管引导回购增持的核心标的，已经拿到回购增持再贷款额度的公司，将率先获得低成本资金支持，股价具备更强底部支撑；三是存在大额超募资金、当前股价破发的次新股，随着护盘回购约束收紧，回购资金落地确定性提升，股价下行风险得到对冲。