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上周主要宏观事件与数据回顾

春节因素暂时推高1月CPI同比增速至2.5%，PPI同比增速继续攀升，表明名义增速进一步走高；年初信贷需求强劲，货币政策温和退出宽松。春节期间食品价格走高，非食品价格也有小幅上涨，暂时推高CPI；尽管节前生产活动放缓，但随着上游工业品价格继续上涨以及再通胀进一步扩大至中下游行业，1月份PPI同比增速从上月的5.5%继续攀升至6.9%，意味着名义增速将进一步上升。往前看，2月CPI可能会明显回落，PPI或将在近期继续走高。1月新增人民币贷款2.03万亿元，特别是企业贷款需求强劲，表明开年经济活动保持稳健；另一方面，M2同比增长11.3%，与上月持平，社会融资规模增量录得历史最高的3.74万亿元，调整后的社融增速下降缓慢（从16.5%微降至16.4%），反映央行温和退出货币宽松。

上周宏观政策面值得关注事件如下：周五证监会公布修订后的《上市公司非公开发行股票实施细则》及相关的发行监管问答，进一步规范上市公司再融资制度；周四中金所公告提高股指期货日内交易手数上限、减少非套期保值交易保证金以及降低平今仓交易手续费，有利于市场交易回归正常化；周五央行发布去年4季度货币政策执行报告，定调稳健中性，继续退出货币宽松，更加注重防控金融风险。

上周宏观高频数据跟踪

上周生产活动继续走强。上周电厂日均耗煤量增速跳升（部分由于去年春节在2月8日造成基数较低）、焦化企业开工率及半钢胎企业开工率环比明显回升，表明工业生产保持强势。上周地产成交量继续回升。

上周食品价格持续回落，金属价格进一步上升。上周农产品价格节后继续下降；螺纹钢价格明显上升，铜价震荡走高；此外，动力煤价格持平，焦煤价格小幅下跌。

上周央行净投放920亿元，但受TLF（临时流动性便利）未续作影响，货币市场流动性趋紧；人民币对美元小幅升值，在岸人民币成交量有所回落；信用债净发行量仍然为负，但在MLF加量续作下，收益率曲线陡峭下移。上周央行重启逆回购，并开展MLF操作，净投放流动性920亿元，但受TLF未续作影响，货币市场利率上行。上周人民币对美元与一篮子货币均小幅升值，在岸人民币成交量有所下降。上周利率债发行回落，而信用债（企业债及城投债）的净发行量仍然为负，延续了去年12月以来的低迷态势；此外，MLF加量续作补充了中长期流动性，信用债收益率曲线陡峭下移，信用利差也有所收窄。