评论员文章

最近A股又开始伤人了，从4月中旬标志性的大阴线开始，指数至今已经跌去200多点，共计7%的跌幅。

据统计，截至10日收盘，沪深两市共608只个股连续5日或5日以上资金净流出。截至9日收盘，两市共有376只个股连续下跌超过3个交易日，101只个股连续下跌超过5个交易日。

个股腰斩比比皆是，投资账户严重缩水。近1个月来，两市总市值蒸发4万亿，按5000万持仓客户数计算，人均亏损8万元。连从不炒股的小巴都感受到了圈内传来的深深寒意。

今日之后，近半数股票跌幅超过30%，1800只股票创下了熔断后新低，这不是股灾，但也许比股灾更让人受伤，因为温水煮青蛙。

然而我们另一个市场也许更值得我们关注，那就是债市，债市的一年期新发国债利率逼近了4%，五年期国债收益率3.66%，已经创下了三年来的新高。

这是一个值得高度关注的重要现象，这无论如何告诉我们一件非常明确的事情，中国正在去杠杆，正在降低杠杆率。

而去杠杆率，正是全世界的痛苦，美国下半年就将缩表，欧洲也将减少购债规模，日本提高国债利率。

而中国已经走在美国前面，就是提前缩表，自然会提前体现缩表、去杠杆的效果。

债市价格下跌，债券收益率上升，这是必然的，因为货币转向、缩表，必然会导致流动性增长放慢，债券市场首当其冲。

股市下跌无法避免，因为股市、债市这时候必然联动，股市的下跌幅度将更大，一是流动性没过去宽裕，二是国债收益率上升导致股票内在价值降低。

当然，这个时候，中国同时在加强金融监管，也会使得一部分违规资金流出股市，但这不是最主要的原因。

现在，我们必须要明确一件事，现在全球货币已经处于转折点上，接下来必然会导致：

美国股市必然会大跌，甚至会发生严重危机，只不过现在是在等待美国缩表的到来。

如果欧洲跟进缩表，那么全球将出现一次有史以来最大的不确定性。

全球资产价格，包括股市、债市、房市都将面临一次重大的风雨洗礼。

中国现在的股市下跌，确实是一件非常惨的事情，因为很多人根本没有反应过来，就不知不觉被股市套牢了，但是从长期来看，不是一件坏事。

本来股市反弹到3600点，是因为大规模救市，最终股市还是回归市场，也就是回归正常的点位，不能因为短期的救市而产生不且实际的幻想。

中国股市提前卧倒，总比等美联储缩表后，在高位疾风骤雨的下跌好，高位崩盘，那才是真正的危机。

中国降低杠杆率，加强监管，虽然会导致短期内下跌，但是长期金融体系更健康，避免了系统性风险和危机，为未来牛市打下坚实基础，不是坏事。

中国股市的下跌，是全球范围内货币转折的结果，只不过中国提前缩表，自然会提前反应，股市、债市就会调整，接下来美国缩表，美国股市也一样会高位下跌，这是无法避免的结果。